Fitch stuft Kreditwürdigkeit von Serbien herauf
Nach Angaben der Agentur wird der Abbau der Staatsverschuldung von einer großen und stabilen Steuerbasis gestützt, und der IWF PCI bietet einen kurzfristigen politischen Anker für die weitere Stärkung der makroökonomischen Fundamentaldaten.
Fitch weist darauf hin, dass die Regierung nach den großen Konsolidierungsbemühungen, die den gesamtstaatlichen Überschüssen von durchschnittlich 0,9% des BIP im Zeitraum 2017-2018 gegenüber einem Defizit von 6,2% im Jahr 2014 die Haushaltsdisziplin aufrechterhalten hat.
Fitch prognostiziert eine weitere Outperformance gegenüber dem staatlichen Defizitziel von 0,5% des BIP im Zeitraum 2019-2021.
Fitch ist zuversichtlicher, dass sich die gesamtstaatliche Verschuldung auf einem deutlich rückläufigen Weg befindet. Sie prognostiziert für 2021 einen Rückgang von 46,2% des BIP nach 54,5% im Jahr 2018 (und einen Höchststand von 71,2% im Jahr 2015) nahe dem aktuellen „BB“ Median von 44,6%.
Im Rahmen ihrer längerfristigen Schuldenprojektionen, die von einem durchschnittlichen BIP-Wachstum von 3,0% zwischen 2019 und 2028 und einer Verschlechterung des Primärüberschusses um 1,1% zwischen 2021 und 2026 ausgehen, sinkt die gesamtstaatliche Verschuldung im Jahr 2028 stetig auf 37,4% des BIP.
Die öffentliche Schuldenstruktur Serbiens hat sich moderat verbessert. Rund 75% der 2019 neu begebenen Schuldverschreibungen lauten auf Dinar (gegenüber 65% im Vorjahr), und teurere auf US-Dollar lautende Anleihen (insgesamt 1,75 Mrd. USD) wurden weiter zurückgezahlt.
Die 10-jährige Emission von Eurobonds im Wert von 1 Milliarde EUR im Juni hatte eine Rekordrendite von 1,62%. Die durchschnittlichen Kosten für die Verschuldung der Zentralregierung dürften von 4,5% Ende 2016 auf 3,6% Ende 2019 sinken.
Die Inflation ist mit 1,3% im August und durchschnittlich 2,1% im Jahr 2019 weiterhin niedrig und relativ stabil. Die Inflationserwartungen sind gut verankert, so dass die serbische Nationalbank ihren Leitzins seit Juni um 50 Basispunkte auf 2,5% senken konnte.
Die Devisenreserven der Nationalbank Serbiens stiegen im August auf 13,1 Mrd. EUR.
Die Kreditgrundlagen des Bankensektors haben sich weiter verbessert, insbesondere die Qualität der Aktiva, was zu einem stärkeren Kreditwachstum von 10,1% im Juli beigetragen hat. Die NPL-Quote sank von 5,7% Ende 2018 auf 5,0% Ende Juli (und 21,6% im Jahr 2015).
In dem Bericht wird auch auf das Wachstum der Investitionen, die positive Arbeitsmarktdynamik und die Stärkung des Bankensystems und der Kreditvergabe hingewiesen.
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